基金投顧監(jiān)管趨嚴(yán)，多家銀行傳統(tǒng)投顧業(yè)務(wù)進(jìn)入調(diào)整期。近日，包括招商銀行“摩羯智投”在內(nèi)的多家銀行智能投顧產(chǎn)品暫停買入，原因多為“規(guī)范改造”。進(jìn)入11月以來，監(jiān)管部門連續(xù)出臺多個(gè)規(guī)范文件，對基金投顧業(yè)務(wù)作出嚴(yán)格界定和約束，其中明確非持牌機(jī)構(gòu)不得提供基金投資組合策略建議，并對基金投顧機(jī)構(gòu)提出多個(gè)展業(yè)要求，兩項(xiàng)的最后期限分別為2022年6月和2021年年底。有招商銀行內(nèi)部工作人員表示，摩羯智投這項(xiàng)服務(wù)已經(jīng)在監(jiān)管要求下取消，大概率不會(huì)再上線。

而另一邊，獲得試點(diǎn)資質(zhì)的3家銀行基金投顧業(yè)務(wù)遲遲沒有進(jìn)展。就在一周前，有消息稱其中2家銀行已經(jīng)暫緩?fù)七M(jìn)。有業(yè)內(nèi)人士對第一財(cái)經(jīng)記者表示，鑒于雙層監(jiān)管的約束，3家銀行距離展業(yè)還有較大距離，疊加近期規(guī)范文件陸續(xù)出臺，銀行的基金投顧業(yè)務(wù)能否順利展業(yè)還是未知數(shù)。“據(jù)了解，接下來幾個(gè)月應(yīng)該還會(huì)有一系列相關(guān)文件陸續(xù)出臺，有些可能還在起草過程中。”有投顧行業(yè)人士表示，未來基金投顧監(jiān)管規(guī)則會(huì)越來越明晰，銀行開展基金投顧業(yè)務(wù)要從追求規(guī)模的代銷賣方思維，轉(zhuǎn)向追求投資收益的買方投顧思維。

規(guī)范文件密集出臺，多家銀行暫停智能投顧業(yè)務(wù)

“摩羯智投確實(shí)已經(jīng)被叫停了，監(jiān)管不允許這么做。”12月13日，有招商銀行客戶經(jīng)理對記者表示，這款由機(jī)器人而非人為操作的投顧服務(wù)功能已經(jīng)關(guān)閉，而且大概率不會(huì)再開放，如果需要基金配置建議，可以電話聯(lián)系顧問或到營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行詳細(xì)咨詢。按照招商銀行APP頁面提示，該行正在對摩羯智投進(jìn)行規(guī)范改造，將暫停購買功能，但原持倉客戶的贖回和調(diào)倉交易不受影響。該行同時(shí)強(qiáng)調(diào)，摩羯智投后續(xù)存在不能持續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

作為商業(yè)銀行中最早推出的智能投顧產(chǎn)品，摩羯智投自2016年上線以來已經(jīng)累計(jì)服務(wù)20萬用戶，累計(jì)銷售規(guī)模超過140億元。按照官方介紹，摩羯智投是運(yùn)用模型加機(jī)器學(xué)習(xí)算法的方式，優(yōu)選基金組合、適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整，向不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供匹配的基金組合。盡管相比公募基金整體規(guī)模占比較小，但因?yàn)槟軒陀脩艚鉀Q選“基”困難、一鍵跟投、動(dòng)態(tài)調(diào)整等，智能投顧業(yè)務(wù)逐漸成為銀行和第三方基金銷售機(jī)構(gòu)青睞的營銷方向。

但幾乎在招商銀行暫停摩羯智投服務(wù)的同時(shí)，還有多家銀行暫停了基于人工智能技術(shù)的智能投顧業(yè)務(wù)。其中，工商銀行因“規(guī)范改造”于12月4日暫停了“AI投”（包括AI智投、AI指數(shù)、AI策略）的申購，但贖回與調(diào)倉交易不受影響；農(nóng)業(yè)銀行的“農(nóng)銀智投”、中信銀行的“信智投”、廣發(fā)銀行的“廣發(fā)智投”、江蘇銀行的“阿爾法智投”等也發(fā)出類似公告，其中“廣發(fā)智投”功能頁面顯示：“應(yīng)近期監(jiān)管關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的要求，即日起暫停基金組合的買入功能。”

所謂智能投顧，通俗理解為“機(jī)器人理財(cái)”，即平臺幫助客戶進(jìn)行基金組合配置、發(fā)出調(diào)倉建議指令，但最終仍需要客戶親自操作，屬于建議型投顧范疇。隨著國內(nèi)首個(gè)真正具有代客理財(cái)、全權(quán)委托性質(zhì)的投顧業(yè)務(wù)——基金投顧試點(diǎn)陸續(xù)展開，監(jiān)管對二者的界定和規(guī)范不斷完善。不僅是銀行，第三方基金銷售平臺也進(jìn)入“調(diào)整期”，以螞蟻基金為例，支付寶平臺的基金“精選組合”頁面已發(fā)出暫停買入提醒，理由同樣為“應(yīng)近期監(jiān)管關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的要求”。

今年11月以來，監(jiān)管部門多次下發(fā)基金投顧規(guī)范文件，其中，京滬粵三地證監(jiān)局11月初向轄區(qū)內(nèi)基金公司和基金銷售機(jī)構(gòu)下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的通知》（下稱《通知》）明確提出，基金投顧業(yè)務(wù)開展主體為基金銷售機(jī)構(gòu)，標(biāo)的基金為基金銷售機(jī)構(gòu)代銷產(chǎn)品，服務(wù)對象限于機(jī)構(gòu)自身的基金銷售客戶，不得就提供基金投資建議與客戶單獨(dú)簽訂合同，不得單獨(dú)收取基金投資建議費(fèi)用?！锻ㄖ愤€強(qiáng)調(diào)，不具業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)，不得提供基金投資組合策略、基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議，也不得展示基金組合的業(yè)績、提供調(diào)倉建議。這也意味著，未來基金投顧牌照將決定“顧問資格”。

按照《通知》要求，各機(jī)構(gòu)不得新增不符合上述要求的基金投資組合策略建議活動(dòng)，包括不得展示或上線新的基金投資組合策略，已上線的基金投資組合策略不得新增客戶，不得允許存量客戶追加組合策略投資，并以顯著方式提示存量客戶規(guī)范整改和不能持續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。其中，基金投顧持牌機(jī)構(gòu)應(yīng)在今年12月31日前將存量基金投資組合策略建議活動(dòng)，規(guī)范為符合2019年10月的試點(diǎn)工作通知要求。非持牌機(jī)構(gòu)則應(yīng)在2022年6月30日前，將存量業(yè)務(wù)向符合規(guī)定的方向整改。

代銷與投顧隔離，賣方向買方思維轉(zhuǎn)變

自2019年10月首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)獲批以來，獲得基金投顧試點(diǎn)資格的機(jī)構(gòu)已達(dá)60家，其中有25家基金公司、29家證券公司，另有第三方基金銷售公司、銀行各3家。工商銀行、招商銀行、平安銀行作為第一批獲批機(jī)構(gòu)在2020年2月拿到試點(diǎn)資格，也是目前僅有的3家獲批銀行，至今已近兩年時(shí)間。據(jù)業(yè)內(nèi)人士向第一財(cái)經(jīng)記者透露，相比陸續(xù)開始展業(yè)的試點(diǎn)券商，銀行因?yàn)槊媾R主體（銀保監(jiān)會(huì)）、業(yè)務(wù)（證監(jiān)會(huì)）的雙重監(jiān)管，不僅遲遲尚未新增獲批機(jī)構(gòu)，拿到試點(diǎn)資格的3家銀行準(zhǔn)備工作推進(jìn)也一直較為緩慢，最近的一系列監(jiān)管細(xì)則更是增添不少合規(guī)壓力。

“以前是各類機(jī)構(gòu)提供投資建議，但現(xiàn)在有基金投顧牌照了，證監(jiān)會(huì)要把全權(quán)委托的投顧和建議型投顧都納入監(jiān)管，銀行傳統(tǒng)的智能投顧業(yè)務(wù)顯然是不符合新規(guī)的類型。”有基金投顧行業(yè)從業(yè)人士分析，即使拿到基金投顧試點(diǎn)牌照的機(jī)構(gòu)，也要先將存量業(yè)務(wù)做到合規(guī)，不僅是銀行也包括第三方基金銷售平臺等，且兩業(yè)務(wù)整改與展業(yè)并不沖突。以螞蟻基金為例，其暫停“精選組合”投顧服務(wù)并未影響開展基金投顧業(yè)務(wù)，該平臺“投顧管家”業(yè)務(wù)已經(jīng)接入13家機(jī)構(gòu)，穩(wěn)健型、均衡型以及高收益型合計(jì)40個(gè)基金投顧策略。

“銀行代銷基金賺錢很少，主要還是要靠量、靠規(guī)模，按照今年7月數(shù)據(jù)，整個(gè)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模目前只有500億元左右，傳統(tǒng)投顧業(yè)務(wù)跟代銷的幾萬億元規(guī)模也沒法比。”有基金投顧行業(yè)研究人士對記者表示，此次整改對銀行來說沖擊不會(huì)很大，監(jiān)管的主要目的是將代銷與投顧做好隔離，銀行、第三方代銷平臺作為最大的代銷機(jī)構(gòu)群體，必然要合規(guī)經(jīng)營。中泰證券研究所所長戴志鋒也表示，鑒于智能投顧規(guī)模較小，暫停對銀行影響不大，銀行的買方投顧業(yè)務(wù)仍處于探索階段。

“能拿到基金投顧牌照對銀行的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型很有幫助，而且以后只有有牌照的機(jī)構(gòu)才能披露業(yè)績和規(guī)模，收入模式也從免費(fèi)建議變成了收費(fèi)模式，這都是優(yōu)勢。”上述業(yè)內(nèi)人士分析，在“基金投顧”代表“顧問資格”背景下，有牌照的銀行優(yōu)勢明顯，但仍面臨兩大挑戰(zhàn)：一方面，銀行從追求規(guī)模的賣方思維向?yàn)榭蛻籼峁┩顿Y收益的買方思維轉(zhuǎn)變，可能需要3~5年甚至更長的時(shí)間；另一方面，銀行在雙重監(jiān)管下能否順利展業(yè)，仍存在很大不確定性。但即使不通過基金投顧，銀行仍然可以通過包裝產(chǎn)品等多元化形式開展公募基金相關(guān)業(yè)務(wù)，“比如近期理財(cái)子公司推出的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品”。

但可以確定的是，對于存量投顧業(yè)務(wù)的合規(guī)整改還會(huì)繼續(xù)向前推進(jìn)。上述業(yè)內(nèi)人士對第一財(cái)經(jīng)記者表示，據(jù)他了解，關(guān)于投顧業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)范文件還會(huì)陸續(xù)出臺，包括更多的征求意見稿和落地細(xì)則，“應(yīng)該就在這幾個(gè)月”。

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