今年上半年A股的IPO過會率高達96.82%。除去CDR，今年上半年共有157家公司上會，僅1家被否。另外，有3家處于暫緩表決狀態(tài)，1家取消審核且目前暫未再次上會。

過會率三連增

以半年為周期來看，2019年上半年、2019年下半年、2020年上半年的上會企業(yè)(包括取消審核)分別有91家、185家、157家。即便受新冠肺炎疫情影響，2020年上半年的上會公司數量也同比激增72.53%。

2019年上半年、2019年下半年、2020年上半年的過會率分別為89.01%、89.73%、96.82%，處于連續(xù)增長的狀態(tài)中。

可以看出，2019年下半年的過會率相較2019年上半年雖然有所增加，但只增加了0.72個百分點。而2020年上半年的過會率則是同比增長了7.81個百分點，環(huán)比增加了7.09個百分點，其增長明顯。

上海國家會計學院創(chuàng)辦副院長薛云奎對記者表示，這可能有兩個方面的原因：一是受注冊制影響，公司的好壞更多地放權給市場去判斷;二是申請上市的企業(yè)品質提升，供給側改革孕育了更多有質量的好企業(yè)。比如，近期公布的《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》提及，精簡優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的條件，將發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項轉化為更加嚴格的信息披露要求，強調按照重大性原則把握企業(yè)的法律合規(guī)性和財務規(guī)范性問題。

某知名會計師事務所合伙人指出，原因可能還與以前的低過會率有關。經過2018年的高否決率之后，無論是中介機構還是企業(yè)，對待上市更加謹慎和理性，所以導致IPO企業(yè)的整體質量提升。

記者曾統(tǒng)計過，發(fā)審委2018年共計審核了172家企業(yè)(不包含取消審核，多次上會僅計算一次)。其中，111家順利過會，過會率為64.53%，這一數據創(chuàng)下了當時近五年的新低，另外還有13家企業(yè)在公布上會日期后取消審核。

從單月審核通過率來看，2018年1月的通過率僅為42.86%，為全年最低谷;2018年11月的過會率為90%，為全年最高。

在此背景下，2018年上半年、2018年下半年、2019年上半年、2019年下半年、2020年上半年終止審核的企業(yè)數量分別為148家、56家、23家、63家、16家?？梢钥闯?，2018年上半年經歷過一個較大的“撤單潮”，2019年下半年撤單的企業(yè)也不少。

除上述原因外，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對記者表示，這可能是因為當下需要加大IPO供給，維持市場活躍氛圍。

北京大學經濟學院副教授呂隨啟對記者表示，這說明了企業(yè)的融資需求大幅上升，企業(yè)面臨資金周轉壓力加大。

“坎坷”過會

需要指出的是，高過會率并不代表什么企業(yè)都能過會。

首先來看一下唯一被否的北京嘉曼服飾股份有限公司(下稱“嘉曼服飾”)。

資料顯示，嘉曼服飾主要從事童裝的研發(fā)設計、供應鏈管理、運營推廣、直營及加盟銷售等核心業(yè)務。公司產品涉及0-16歲(主要為2-14歲)的男女兒童服裝及內衣襪子等相關附屬產品，公司業(yè)務涵蓋童裝設計、采購到銷售的各個主要環(huán)節(jié)。

2019年7月8日，證監(jiān)會對嘉曼服飾出具了警示函。證監(jiān)會發(fā)現嘉曼服飾存在刷單與自買貨行為、固定資產相關內控不健全、使用個人賬戶支付款項或費用、未能充分抵消內部交易未實現利潤、存貨及其減值計提存在瑕疵等問題。

另外，嘉曼服飾2020年1月9日上會時，發(fā)審委詢問了該公司的四大問題：一是警示函的問題是否解決，內部控制是否存在缺陷、會計基礎工作是否薄弱;二是對加盟商銷售產品實現終端銷售及期末庫存情況，是否存在加盟商鋪貨為嘉曼服飾調節(jié)收入等情形;三是授權經營品牌的營業(yè)收入占比逐年增長、自有品牌收入占比逐年下降的原因，是否符合行業(yè)慣例;四是存貨跌價準備計提比例遠小于同行業(yè)公司的原因及合理性。

除了被否的企業(yè)外，還有3家企業(yè)暫緩表決，它們分別是廣州若羽臣科技股份有限公司(下稱“若羽臣”)、前沿生物藥業(yè)(南京)股份有限公司(下稱“前沿生物”)、揚州海昌新材股份有限公司(下稱“海昌新材”)。

對于暫緩表決的企業(yè)，證監(jiān)會并沒有公布發(fā)審委詢問的主要問題。不過記者發(fā)現，這些公司本身存在著“瑕疵”。比如，若羽臣曾違反了《廣告法》且相較上次申報，若羽臣更改了上市地點、中介機構，甚至財務狀況也與之前有了不小的差別。值得一提的是，若羽臣于7月2日再次上會;前沿生物則是財務狀況不佳，累計虧損數額較大;海昌新材主要是60%以上的產品出口海外，業(yè)績或受疫情影響。

值得一提的是，過會企業(yè)也并非“一帆風順”。比如，北京新時空科技股份有限公司、福建福昕軟件開發(fā)股份有限公司、蘇州敏芯微電子技術股份有限公司等經歷取消審核才順利過會。其中，北京新時空科技股份有限公司更是經歷兩次取消審核。另外，江蘇艾迪藥業(yè)股份有限公司和天合光能股份有限公司等則是先暫緩表決，后再次上會才通過。

通信行業(yè)大熱

現在再來看一下過會企業(yè)的情況。

2020年上半年過會的152家企業(yè)來自17個地區(qū)，其中前五大地區(qū)分別是江蘇、北京、浙江、廣東、上海，這幾個地區(qū)過會的企業(yè)數量分別為27家、21家、21家、17家、15家。而2019年上半年和2019年下半年過會企業(yè)數量最多的地區(qū)均為廣東，過會企業(yè)數量分別為14家、33家。

從行業(yè)屬性來看，2020年上半年過會的152家企業(yè)來自32個行業(yè)。其中，前五大行業(yè)分別是計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，專用設備制造業(yè)，軟件和信息技術服務業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)，化學原料和化學制品制造業(yè)。

值得一提的是，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)在2019年上半年和2019年下半年均為IPO過會公司數量最多的行業(yè)。

另外，醫(yī)藥制造業(yè)在2019年上半年并未進入前五大行業(yè)，但2019年下半年和2020年上半年均為第四大行業(yè)。這與科創(chuàng)板密切相關，這兩個時期的27家過會企業(yè)中有23家為科創(chuàng)板。

資料顯示，科創(chuàng)板主要服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，重點支持生物醫(yī)藥等高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)。

標簽： IPO市場